 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
92
балансируется суммарной величиной сальдо по группам Е + F + G + Н, взятой с обратным
знаком. В классификации, принятой ОЭСР, концепция ликвидности четко выражена. Она
содержала в себе немало противоречий. Отнесение ряда операций с краткосрочным
капиталом к числу основных статей платежного баланса не было достаточно обосновано. В
частности, главная причина включения активов иностранной валюты, находящихся в руках
американских частных держателей, состояла в том, что законодательство США затрудняло
государственным финансовым органам их использование для защиты доллара в дополнение
к официальным резервам. Сальдо по статье «Ошибки и пропуски» не связывалось с
движением краткосрочного капитала и объяснялось лишь несовершенством учета
международных расчетов.
Включение в число балансирующих статей изменения частных краткосрочных
обязательств США отражало взгляд на эти обязательства как на потенциальную угрозу
доллару. Правда, по законодательству США иностранные частные держатели долларов не
могли непосредственно обменять их на золото в казначействе США. Но в условиях, когда
доверие к доллару было подорвано, иностранные частные банки могли продавать свои
долларовые активы центральным банкам, а те, в свою очередь, предъявлять их к обмену на
золото казначейству США.
Крупный дефицит платежного баланса США в 1958 г. вызвал беспокойство
правительства и финансовых кругов. Это проявилось, в частности, в недоверии к методам
измерения дефицита. Едва появившись, концепция ликвидности подверглась острой
критике, однако министерству торговли США удалось ее отстоять. Концепция ликвидности
применялась как официальная только к платежному балансу США из-за статуса доллара как
резервной валюты. Крупные дефициты платежного баланса США с самого начала поставили
эту концепцию под сомнение.
Концепция баланса официальных расчетов. Очередным шагом на пути измерения
сальдо платежного баланса стала концепция официальных расчетов, выдвинутая США в
1965 г. и принятая впоследствии как основная концепция экспертами МВФ и ОЭСР.
Привлекательность этой методики для официальных органов США и других стран состояла
в том, что она, во-первых, давала меньшие показатели дефицита, во-вторых, подводила
теоретическую основу под практикуемое широкое привлечение иностранного частного
краткосрочного и портфельного капитала для улучшения платежного баланса. Концепция
официальных расчетов возникла в результате критического анализа методов измерения
сальдо платежного баланса США, который был осуществлен специально созданным
комитетом под руководством эксперта по финансовым вопросам Э. Бернштейна.
Концепция баланса официальных расчетов, или, как его стали называть в публикациях
МВФ и ряда развитых стран, итогового баланса (overall balance), стала применяться в США с
1965 г., а позднее получила распространение и в других странах и была одобрена экспертами
МВФ и ОЭСР. Исходная посылка этой концепции состояла в том, что официальные
валютные органы стран осуществляют валютную интервенцию с целью поддержания курсов
своих валют. При Бреттонвудской системе эти интервенции были обусловлены
обязательством стран не допускать отклонений валютного курса больше чем на ± 1 %
паритета, зафиксированного в долларах. С 1973 г. это вмешательство перестало быть
регулярным; оно осуществлялось тогда, когда плавающий курс отклонялся, по мнению
официальных валютных органов, в больших масштабах от сложившихся и признанных
желательными уровней по отношению к валютам партнеров.
С переходом на концепцию официальных расчетов краткосрочные обязательства США
перед иностранцами, иностранными частными учреждениями, банками, включая частные
депозиты в американских банках, а также частные иностранные инвестиции в ценные бумаги
правительства США на руках иностранных частных лиц стали рассматриваться не как угроза
платежному балансу и доллару, а как поступление капитала, владельцы которого находят в
стране выгодное поле для его приложения. В качестве балансирующих статей авторы