 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
367
год после выделения первой доли (обычно промежуток между двумя порциями кредита не
превышал шести месяцев).
Во-вторых, планировалось осуществление «полной стабилизационной программы» за
счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и фонда стабилизации рубля (6 млрд), всего
— 10,1 млрд долл. Обе позиции содержались и в пакете помощи 1992г., но не были
реализованы. Резервный кредит частично предполагалось использовать для выкупа на
вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР по отношению к иностранным
частным коммерческим банкам. Однако поскольку Россия и на этот раз оказалась не в
состоянии выполнять жесткие условия кредитов МВФ, то их предоставление вновь было
отсрочено.
После валютных потрясений осенью 1994 г., кульминацией которых стал известный
«черный вторник» (11 октября), руководство России взяло курс на ужесточение финансовой
и кредитно-денежной политики, подавление инфляции в качестве главной
макроэкономической цели. Подобная смена вех встретила поддержку со стороны МВФ.
Результатом стало предоставление России 11 апреля 1995 г. первого стандартного
полномасштабного кредита стэнд-бай в объеме квоты страны в МВФ, т.е. 6,8 млрд долл., на
12 месяцев. Власти использовали этот кредит, с одной стороны, для пополнения золото-
валютных резервов и погашения внешней задолженности, а с другой — для финансирования
дефицита государственного бюджета.
МВФ в целом выражал удовлетворение результатами программы финансовой
стабилизации России в 1995 г. Но при этом высказывались критические замечания в
отношении структурных преобразований (приватизации, модернизации банковского сектора,
земельной реформы). Тем не менее 26 марта 1996 г. Фонд предоставил России новый кредит
— на этот раз через механизм расширенного финансирования. Этот кредит (10,1 млрд долл.)
подлежал использованию в течение трех лет. Сумма кредита соответствовала 160%
российской квоты; однако предполагалось, что предоставление средств будет
неравномерным: в первом году — 65% квоты, во втором — 55%, в третьем — 40%. На
протяжении первого года действия кредитной линии валюта поступала в виде ежемесячных,
а в последующие два года квартальных траншей.
Получение Россией широкомасштабного кредита МВФ позволило ей достичь в 1996 г.
соглашения с государствами-кредиторами в рамках Парижского и Лондонского клубов о
долгосрочном (на 25 лет) реструктурировании внешнего долга бывшего СССР,
ответственность за обслуживание и погашение которого она приняла на себя.
МВФ не был удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной программы
1997—1998 гг. В связи с этим перевод очередных траншей стал откладываться.
Недовольство Фонда в особенности вызывало состояние государственного бюджета.
В 1998 г. экономическая ситуация в России резко ухудшилась в связи с падением цен на
мировых рынках на энергоносители, в первую очередь нефть и газ, а также на сырье.
Платежный баланс (текущие операции) превратился в первом полугодии 1998 г. из
активного, каким он был предыдущие годы, в пассивный с дефицитом свыше 6 млрд долл.
Тяжелый удар нанес российской экономике мировой финансовый кризис. Он привел к
сбросу иностранцами российских ценных бумаг и конвертированию вырученных рублевых
средств в иностранную валюту. Это, с одной стороны, содействовало падению спроса на
ГКО-ОФЗ и соответственно повышению уровня их доходности, а с другой — снижению
курса рубля. Правительство разработало антикризисную программу и обратилось к МВФ и
другим официальным кредиторам с просьбой о предоставлении срочной масштабной
финансовой помощи. Запад обещал оказать помощь, объем которой на протяжении 1998—
1999 гг. в совокупности должен был достичь 22,6 млрд долл.
Основной объем пакета финансовой поддержки России приходился на кредиты МВФ
(11,2 млрд долл. в 1998 г. и 0,4 млрд в 1999 г., всего 11,6 млрд). Эта сумма делилась на
следующие три части: добавление (3,4 млрд долл.) к предоставляемому с 1996 г. кредиту в
рамках механизма расширенного финансирования; кредит (5,3 млрд долл.) с использованием