 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
35
кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя
направлениями.
Первое направление — теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта —
разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Американский экономист Фишер предлагал
стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым
паритетом денежной единицы. Его проект «эластичности» доллара был рассчитан на
золотую валюту. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно
к неразменным кредитным и бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт
пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях
воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние
рынки. Эти рекомендации были использованы Великобританией и другими странами с 30-х
годов.
Второе направление — теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, подменяет
паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных
экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию
равновесия национальной экономики. Рассматривая валютный курс лишь как воплощение
меновых пропорций, зависящих от спроса и предложения валюты, авторы на основе
взаимосвязи разных факторов строят системы уравнений для оценки изменений курсовых
соотношений под их влиянием. На этой основе появились новые теории:
• рациональных ожиданий операторов валютного рынка, которая анализирует влияние
их поведения (купля или продажа определенной валюты) на курсовые соотношения;
• чрезмерно повышенной реакции валютного курса на экономические события;
• гипотезы «новостей» как курсообразующего фактора;
• концепция портфельного баланса, которая учитывает влияние усиливающегося ныне
международного движения капиталов, в частности в форме «портфеля» ценных бумаг, на
валютный курс.
Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов,
которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная
спекуляция, движение «горячих» денег, политические и психологические факторы.
Теория ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории явилось
изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности
развития стран. В итоге второй мировой войны США заняли господствующее положение в
мировом производстве, международной торговле, накопили огромные золотые резервы. В то
же время экономика большинства стран Западной Европы, Японии была подорвана войной,
ослабли позиции их валют, сократились золотовалютные резервы. Господствовал
«долларовый голод» — нехватка долларов у стран Западной Европы и Японии.
Представители теории ключевых валют — американские экономисты Дж. Вильяме (автор
этого термина, появившегося в 1945 г.), А. Хансен, английские экономисты Р. Хоутри, Ф.
Грэхем и др.
Сущность данной теории заключается в стремлении доказать: 1) необходимость и
неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты
остальных стран «группы десяти» — марка ФРГ, французский франк и т. д.) и мягкие, или
«экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО; 2) лидирующую роль доллара
в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»); 3) необходимость
ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной
валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.
Преемственность теории ключевых валют с теорией регулируемой валюты проявляется
в том, что Дж. М. Кейнс еще в начале 20-х годов XX в. выступал за мировую валютную
систему, основанную на двух регулируемых валютах — фунте стерлингов и долларе.
Однако, защищая интересы Великобритании, которая постепенно утрачивала лидирующую
роль в валютных отношениях, Кейнс критиковал в 1923 г стремление США установить
долларовый стандарт.