Navigation bar
  Print document Start Previous page
 347 of 391 
Next page End  

347
предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ, а также на
межбанковском валютном рынке.
Драматические события осени 1994 г., кульминацией которых стал «черный вторник» 11
октября 1994 г., когда произошло беспрецедентное падение курса рубля на ММВБ (с 3081
руб. до 3926 руб. за 1 долл.) на 27,4% за одну торговую сессию, послужили сигналом для
резкой смены макроэкономической политики России. Власти поставили во главу угла
подавление инфляции любой ценой. Одновременно был взят курс на тесное сотрудничество
с МВФ, безусловное выполнение его требований. В валютной сфере это нашло проявление
во введении с 6 июля 1995 г. режима валютного коридора, т.е. официальных пределов
колебаний курса рубля к доллару. Эти зафиксированные пределы (от 4300 до 4900 руб. за 1
долл. в 1995 г. и соответственно от 4550 до 5150 руб. за 1 долл. в первом полугодии 1996 г.)
поддерживались Центральным банком РФ с помощью интервенций на биржевом и
межбанковском валютных рынках.
Введение валютного коридора содействовало нейтрализации импорта инфляции. Однако
повышение реального курса рубля к доллару ухудшило конкурентоспособность российского
экспорта. Это побудило власти перейти от «горизонтального» к «наклонному»
(«ползущему») валютному коридору с середины 1996 г. В рамках этого механизма
предусматривалось последовательное понижение рамок допустимых колебаний курса рубля
к доллару от 5000 и 5600 руб. за 1 долл. на 1 июля до 5500 и 6100 руб. на 31 декабря 1996 г.
Действие наклонного коридора было продлено на 1997 г. При этом осталась неизменной и
ширина коридора, т.е. полоса допустимых колебаний курса рубля к доллару между нижним
и верхним пределами, составлявшая 600 руб. Однако «угол наклона» был значительно
уменьшен: если во втором полугодии 1996 г. только за 6 месяцев верхний и нижний пределы
были смещены на 500 руб., то на этот раз их снижение за год должно было составить вдвое
меньшую сумму — 250 руб. (5500— 6100 руб. за 1 долл. в начале года и 5750—6350 руб. в
конце 1997г.)
Уверовав в устойчивость достигнутой в 1995—1997 гг. финансовой стабилизации,
власти 10 ноября 1997 г. объявили о переходе от краткосрочных к среднесрочным
ориентирам динамики курса рубля. На 1998—2000 гг. был определен центральный курс
рубля на уровне 6,2 руб. за 1 долл. с возможными отклонениями в пределах ± 15%
(соответственно 5,25 и 7,15 руб. за 1 долл.). Намерение сохранить средний курс в 1998 г. на
уровне 6,10 руб. за 1 долл. практически означало возвращение к горизонтальному валютному
коридору.
В 1998 г. обострение бюджетных проблем, связанное особенно с трудностями сбора
налогов и ростом платежей по погашению государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ),
исчерпание возможностей финансирования дефицита бюджета с помощью эмиссии новых
государственных ценных бумаг, резкое ухудшение платежного баланса в результате падения
мировых цен на энергоносители и сырье, изъятие иностранными инвесторами в больших
масштабах своих портфельных инвестиций из России вследствие мирового финансового
кризиса, необходимость крупных валютных платежей по внешнему государственному долгу,
возобновившееся падение производства — все эти обстоятельства в совокупности привели к
глубоким финансовому и валютному кризисам.
В условиях кризисных потрясений власти 17 августа 1998 г. наряду с решением о
переоформлении государственных ценных бумаг и объявлением 90-дневного моратория на
возврат банками полученных от иностранцев финансовых кредитов вынуждены были пойти
на смещение в сторону понижения (для рубля) и существенное расширение границ
валютного коридора, который был установлен на уровне от б до 9,5 руб. за 1 долл. США.
Однако 1 сентября верхняя граница нового валютного коридора была превышена, а в
дальнейшем произошло резкое падение курса рубля (в течение трех с небольшим недель — к
9 сентября — он понизился в 3,3 раза по сравнению с уровнем на 17 августа). Фактически
валютный коридор был отменен, и курс рубля вновь стал свободно плавающим.
Сайт создан в системе uCoz