Navigation bar
  Print document Start Previous page
 329 of 391 
Next page End  

329
структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее
использовать валюту и определять реальный валютный курс.
Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование
российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации
внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. и «О
формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30 декабря 1991 г.,
а также инструкция Центрального банка России от 22 января 1992 г. «О порядке
обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в
Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик,
краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России».
14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка
обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин».
В Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г.
определены принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и
обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и
распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного
законодательства. Валютные операции должны осуществляться через Центральный банк РФ
или коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. На первых порах специфика
валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно
валютными биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка
России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский
и внебиржевой, рынок срочных валютных операций (форвардный и фьючерсный рынки) и
рынок наличной валюты.
Биржевой валютный рынок функционирует по установленным правилам. Валютные
биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа
не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.
Первая валютная биржа России — ММВБ — была создана 9 января 1992 г. Вначале
торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992 г. их количество увеличилось до
двух, с 10 февраля 1993 г. — до четырех, с июня 1993 г. — до пяти раз в неделю. Биржа
стала проводить куплю-продажу валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на
ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки
ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки — члены ММВБ по
поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи
принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций.
Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе
фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. Центральный
банк РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу
иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на
покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от
этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе
банки (включая Центральный банк РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов
к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может
повторяться до достижения при определенном курсе равенства заявок на покупку и продажу,
когда курс считается зафиксированным и сделки совершенными. При этом, если при
повышении курса доллара новые заявки на его продажу ведут к превышению предложения,
такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные
торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс рубля
к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участников рынка создавать запас валют.
В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская
(СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в
Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-
Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный
Сайт создан в системе uCoz