 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
283
официальными органами — казначействами, министерствами финансов,
стабилизационными фондами, центральными банками.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку (purchase) или
заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в
национальной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке. При
разработке механизма Фонда предполагалось, что страны-члены будут предъявлять
равномерный спрос на валюты, а поэтому национальные валюты, поступающие в МВФ,
станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были
являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами
о предоставлении кредитов главным образом страны с неконвертируемыми или не
используемыми в международных расчетах валютами. Вследствие этого МВФ, как правило,
предоставляет валютные кредиты как бы «под залог» соответствующих сумм национальных
валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до их выкупа странами —
эмитентами этих валют.
Рассмотрим основные (обычные) механизмы кредитования за счет собственных
ресурсов МВФ (счет общих ресурсов).
Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может
приобрести в МВФ — в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой
долей», с 1978 г. — «резервной долей» (Reserve Tranche). Резервная доля
определяется как
превышение валюты квоты страны-члена над суммой, находящейся в распоряжении Фонда
национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть этой национальной
валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой
страны соответственно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом
Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее «кредитную позицию».
Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны —
члена МВФ.
В пределах резервной позиции страны-члены могут получать валютные средства в МВФ
автоматически, по первому требованию. Единственным условием для такого заимствования
является констатация государством-членом наличия потребности в покрытии дефицита
платежного баланса. Использование резервной позиции не рассматривается как получение
кредита. Оно не требует от страны процентных и комиссионных платежей и не налагает на
нее обязательства вернуть Фонду полученные средства.
Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены
страной-членом сверх резервной доли (в случае полного использования последней авуары
МВФ в валюте страны достигают 100% квоты), делятся на четыре «кредитные доли», или
транша (Credit Tranches), составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным
ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен определенными условиями. Согласно
первоначальному уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты, полученной
страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд,
включая испрашиваемую сумму, не должна превышать 25% квоты страны; во-вторых, сумма
валюты данной страны в активах МВФ не может превышать 200% ее квоты (включая 75%
квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна
могла получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей,
составляла 125% размера ее квоты.
В пересмотренном в 1978 г. уставе МВФ первое ограничение было устранено. Это
позволило странам-членам получать валюту в Фонде в течение более короткого срока, чем
пять лет. Что касается второго условия, то устав предоставляет МВФ право
приостанавливать его действие. На этом основании в современных условиях ресурсы Фонда
на практике во многих случаях используются в размерах, существенно превышающих
зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» (Upper Credit
Tranches) стало означать не только 75% квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а
любые суммы, превосходящие первую кредитную долю.