 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
266
Если курс доллара повысится до 8 фр., экспортер не осуществляет опцион, т. е. не
продает доллары по 7 фр., так как это невыгодно. Но он прибегает к продаже долларов на
срок по рыночному курсу, компенсируя потерю премии (2,1 млн фр.) за счет курсовой
разницы: 8 фр. — (3% х 7 фр.) = 7,79 фр. В итоге экспортер получит: 10 млн долл. х 7,79 фр.
= 77,9 млн фр.
Таким образом, валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится
застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск
может быть: 1) потенциальным и возникает в случае «присуждения» фирме контракта на
поставку товаров; 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по
более привлекательным ставкам; 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится
застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно
сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты,
в которой заключена сделка. Покупка опциона используется для страхования скрытого
валютного риска при торговле лицензиями, заказах на НИОКР, переговорах о субпоставке
или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от
акцепта оферты (предложения) контрагентом.
Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем контрсделку на
определенный срок. Например, английский коммерческий банк продает 10 млн долл.
(трехмесячный депозит) на условиях наличной сделки и покупает их на определенный срок
по форвардному курсу у французского банка, который, в свою очередь, покупает у него
доллары на условиях наличной сделки и продает их на тот же срок.
Один из способов страхования валютного риска — форвардные сделки с валютой
платежа. Например, экспортер, продавая товары на определенную валюту, одновременно
заключает валютную сделку на срок, реализуя будущую валютную выручку. Импортер,
напротив, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты
платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту. С 70-х годов
для страхования валютного риска применяются валютные фьючерсы — торговля
стандартными контрактами. Для защиты банковского портфеля ценных бумаг, приносящих
фиксированные доходы, применяются процентные фьючерсы. Использование срочных
валютных сделок и операций «своп» для страхования валютного риска отчасти связано с
государственным контролем за состоянием балансов банков, так как эти операции
учитываются на внебалансовых счетах.
Методы страхования кредитного риска. Основными методами защиты от кредитных
рисков, кроме хеджирования, являются: гарантии (правительства или первоклассного банка)
и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных).
Страхование международных кредитов — это разновидность имущественного страхования,
направленного на уменьшение или устранение кредитного риска. Оно возникло в конце XIX
— начале XX в. После первой мировой войны были созданы специальные страховые
компании. Мировой экономический кризис 1929—1933 гг. выявил неэффективность
частного страхования. Необходимость стимулирования экспорта и увеличение рисков
привели к развитию государственного страхования международных кредитных операций,
особенно средне- и долгосрочных экспортных кредитов.
Сущность такого страхования состоит в том, что страховщик обязуется за определенную
плату возмещать убытки страхователей — кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с
коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с
неплатежеспособностью заемщика. Объектом страхования международных кредитов
являются также валютные риски, повышение стоимости товара в период его изготовления.
Политические риски вызываются действиями государства (конфискация, национализация)
или войнами, в результате которых нарушаются условия кредитного соглашения.
Распространены риски, связанные с терроризмом, саботажем. В круг страхуемых объектов
включены риски, обусловленные забастовками, восстаниями, гражданскими войнами. Форс-
мажорные риски связаны со стихийными бедствиями (наводнениями, землетрясениями и