 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
262
На выбор конкретного метода страхования валютного и кредитного рисков влияют
такие факторы:
• особенности экономических и политических отношений со страной — контрагентом
сделки;
• конкурентоспособность товара;
• платежеспособность импортера или заемщика;
• действующие законодательные ограничения на проведение валютных или кредитно-
финансовых операций в данной стране;
• срок, на который необходимо получить покрытие риска;
• наличие дополнительных условий осуществления операции (залоговый депозит,
гарантия третьего лица);
• перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т. д.
С целью достижения оптимального страхования валютного и кредитного рисков
контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по
другим. Одним из методов страхования рисков являются защитные оговорки — договорные
условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их
пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других
рисков, т. е. ограничения потерь контрагентов МЭО. Составной частью защитных мер от
валютного риска является прогнозирование валютного курса и процентных ставок. При этом
практикуются метод экспертных оценок, базирующийся на знаниях, интуиции субъектов
рынка, и формализованные методы. В их числе рыночно-ориентированные методы,
многофакторные эконометрические, а также методы, основанные на ретроспективном
анализе динамики валютного курса.
Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает эволюцию этих
рисков и методов защиты от них, связанную с изменениями в экономике и мировой
валютной системе. При золотом стандарте валютные риски были минимальны, так как
валютный курс колебался в узких пределах золотых точек. После первой мировой войны в
условиях нестабильности мировой валютной системы валютные риски возросли. При
Бреттонвудской системе, основанной на режиме фиксированных валютных курсов и
паритетов, валютные риски были обусловлены периодическими официальными
девальвациями и ревальвациями. За 1949—1973 гг. было проведено около 500 официальных
девальваций и 10 ревальваций. В связи с кризисом Бреттонвудской системы и переходом к
плавающим валютным курсам (с марта 1973 г.) и Ямайской валютной системе валютные
риски увеличились.
Резкие краткосрочные колебания и заметные долгосрочные отклонения курсовых
соотношений приводят к переоценке или недооценке валют на мировых рынках.
Несбалансированность платежных балансов и международных расчетов периодически
приводит в движение значительные объемы краткосрочных капиталов («горячие» деньги).
Огромны масштабы валютной спекуляции. Увеличилась амплитуда колебаний плавающих
процентных ставок. Этому способствовал кризис задолженности, поразивший большую
группу развивающихся стран и государств Восточной Европы. Широкая либерализация
международных валютных и кредитно-финансовых операций сочетается с усилением
требований национальных органов контроля и надзора к банкам, которые обязаны соблюдать
установленные банковские коэффициенты.
В условиях неустойчивости валютных, кредитных, финансовых, золотых рынков
возрастает иррациональность поведения субъектов рынка, способных резко отреагировать на
неподтвержденные слухи, но игнорировать существенные события.
Защитные оговорки. После второй мировой войны для страхования валютного риска
применялись золотые и валютные оговорки.
Золотая оговорка — разновидность защитной оговорки, основанная на фиксации
золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы
платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. При