 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
236
опасность снижения курса этой валюты, поэтому экспортер в целях страхования риска за-
ключает срочную сделку на продажу фунтов стерлингов.
Использование срочных валютных сделок клиентами в спекулятивных целях может
оказать давление на курс соответствующих валют. Валютная спекуляция — купля-продажа
иностранных валют, совершаемая в целях получения спекулятивной прибыли на разнице в
их курсах, осуществляется физическими и юридическими лицами, банками, ТНК и ТНБ на
валютном рынке. Валютная спекуляция значительно усилилась в условиях плавающих
валютных курсов, так как их колебания заметно возросли. В России в условиях перехода к
рыночной экономике периодически вспыхивает валютная спекуляция. Она отрицательно
влияет на деятельность банков и экономику в целом.
Аналогично с валютной спекуляцией действуют ускорение или задержка платежей в
определенной валюте («лидз энд лэгз») в целях получения выгоды. Манипулирование
сроками международных расчетов осуществляется в ожидании резкого изменения валютного
курса, процентных ставок, налогообложения, введения или усиления валютных ограничений,
ухудшения платежеспособности должника. Опасаясь снижения курса национальной валюты,
импортеры стремятся ускорять платежи или покупать на срок иностранную валюту, так как
они проигрывают при повышении курса последней. Экспортеры, напротив, задерживают
получение или перевод вырученной иностранной валюты и не совершают продаж на срок
будущих валютных поступлений.
Операции «лидз энд лэгз» широко используются ТНК и ТНБ при расчетах между их
филиалами и отделениями в разных странах. Они позволяют фирмам избегать убытков от
изменения валютного курса и дают банкам дополнительные ресурсы для спекуляции.
Достаточно небольшого ускорения или замедления международных расчетов, чтобы вызвать
отлив или прилив иностранных капиталов.
С 70-х годов с переходом к плавающим валютным курсам получили развитие валютные
фьючерсы. Это соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от
опциона) на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на
определенную дату (в будущем) по курсу, заранее установленному при заключении сделки.
В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный
депозит, метод расчета.
Предшественниками валютных фьючерсов явились фьючерсные товарные контракты,
начиная с периода меркантилизма, с целью защиты от колебаний цен. В XVII в. они
практиковались на рынке луковиц тюльпанов, с середины XIX в. — на рынках пшеницы. В
конце XIX — начале XX в. для этих целей были созданы биржи в Лондоне, Чикаго. В 1865 г.
Чикагская товарная биржа ввела торговлю фьючерсными контрактами по торговле зерном.
После второй мировой войны стандартные типовые соглашения были введены на другие
товары (медь, алюминий, свинец и т. д.), ценные бумаги, валюты.
Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами ныне являются
Чикагская товарная биржа (СМЕ), Нью-Йоркская (СОМЕХ), Лондонская (LIFFE),
Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). С апреля 1998 г. на
Чикагской товарной бирже (СМЕ) при технологической поддержке ММВБ впервые стали
заключаться рублевые фьючерсные контракты (номинал 500 тыс. руб., срок шесть месяцев).
Для оценки торговых позиций участников проведения взаимозачетов используется курс
рубля к доллару, формирующийся на ММВБ. Физически рубли не вывозятся. Выигрывает
тот, кто правильно прогнозирует курс валюты. Торговля фьючерсами осуществляется через
клиринговый дом (расчетную палату), который является продавцом для каждого покупателя
и покупателем — для продавца. Тем самым упрощается торговля: одни сделки покрывают
другие. При заключении сделки покупатель и продавец обязаны резервировать на
специальном депозите первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривается и
колеблется от 0,04 до 6% номинальной цены контракта. Наличными оплачиваются
ежедневные прибыли и убытки (изменения маржи).