 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
208
пособности за короткий срок объявило более 40 стран, в том числе крупные должники.
Кризис платежеспособности принял глобальный характер, поскольку угроза банкротства с
вытекающими отсюда последствиями для всемирного хозяйства нависла над многими ТНБ.
Только к концу 1987 г. после того, как банки сформировали крупные резервы для
обеспечения сомнительных долгов, кризис утратил глобальную угрозу. В начале 90-х годов
дали результаты антикризисные программы. Выходу из кризиса способствовали также
методы многостороннего урегулирования (реструктуризация) долга. Отработанные в 80-х
годах механизмы урегулирования долга широко применялись в 90-х годах в отношении
бывших социалистических стран.
Существуют разные подходы к урегулированию долга стран с низким и средним
уровнем дохода на душу населения (соответственно до 785 долл. и в пределах 786—9635
долл.).* На проблемные страны с низкими доходами приходилась 1/10 общей суммы долга
развивающихся стран и львиная его доля — на официальных кредиторов. По названным
причинам долг этих стран не представлял угрозы для мировых рынков капиталов. Но и рас-
считывать на погашение его даже в отделенной перспективе было нереально. Поэтому в
отношении этих стран в рамках Парижского клуба широко применяется метод списания
долга. Рекомендации относительно размеров этих списаний неоднократно принимались на
совещаниях «семерки» ведущих стран и достигли 80% долга. Другая часть долга
реструктурируется путем переноса срока платежей. Что касается долга банкам, то он невелик
и также регулируется на льготных условиях.
* Нижняя группа 786—3115 долл., верхняя — 3116—9365 долл.
Непременным условием урегулирования долга обеих групп стран является принятие
стабилизационной программы, которая обычно разрабатывается при участии МВФ. Таким
образом, Парижский и Лондонский клубы реализуют техническую сторону урегулирования,
а МВФ предлагает набор макроэкономических подходов для стабилизации экономики. Если
МВФ не согласен с экономической политикой страны-должника, то у нее нет шансов
получить одобрение кредиторов в рамках этих клубов. Программы основаны на
монетаристских рецептах и включают стандартный набор: ограничение бюджетного
дефицита (не более 3% ВВП); сдерживание денежной эмиссии и инфляции; приватизация;
снижение протекционистских барьеров; либеральный подход к иностранным инвестициям;
стимулирование развития экспорта, в том числе путем девальвации.
Долг стран со средними доходами в рамках Парижского клуба урегулируется путем
переноса срока платежей по основной сумме долга. Списание долга происходит редко.
Стандартные условия таковы: перенос срока погашения на 10—15 лет, льготный период до 6
лет. По стандартной схеме реструктурируются долговые платежи только на текущий год
(политика «короткого поводка»). В некоторых случаях долг реструктурировался на
нестандартных принципах (см. гл. 9).
Урегулированию подлежат только двухсторонние кредиты. Ссуды международных
финансовых институтов не реструктурируются, хотя графики платежей по ним иногда
нарушаются.
Процедура урегулирования долга официальным кредиторам отличается простотой и
была отработана с самого начала долгового кризиса. Что касается долга банкам, который
наиболее опасен для мирового рынка капиталов, то эти механизмы сформировались лишь к
концу 80-х годов. В основе их лежат «рыночные методы», перевод банковского долга,
отражаемого на счетах, в долг, выраженный в облигациях. Эти ценные бумаги получили
название «облигаций Брейда» по имени бывшего министра финансов США, предложившего
данную схему. Для банков такая система привлекательна, поскольку благодаря ей
повысилась ликвидность долговых обязательств и широкое развитие получил вторичный
рынок. Но при этом банки вынуждены пойти на частичное прощение долгов при конверсии
их в облигации.