 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
170
очередь электро- и теплоэнергетика, а также транспорт, водоснабжение), туристский бизнес
и т.д. Доминирующей формой стало проектное финансирование с ограниченным регрессом
(до этого преобладало проектное финансирование без регресса). В отраслях с невысокой
нормой прибыли и сравнительно высокими рисками соотношение заемного капитала и
капитала проектной компании составляет 60:40, 50:50, даже может быть преобладание ее
капитала над заемным. Для стимулирования притока банковского капитала на условиях
проектного финансирования в относительно «тяжелые» сектора экономики государство
оказывает прямую или косвенную поддержку — в виде гарантий и поручительств,
долгосрочных контрактов на приобретение проектной продукции (например, эле-
ктроэнергии), концессионных договоров с проектной компанией (экономическая
инфраструктура, горная промышленность). Проектное финансирование не практикуется в
отраслях, характеризующихся повышенными технологическими и коммерческими рисками:
производство товаров народного потребления, большая часть машиностроения,
фармацевтика, наукоемкие производства.
В географической структуре проектного финансирования нарастает тенденция к
увеличению доли развивающихся стран. Это обусловлено совершенствованием
законодательства данных стран в области иностранных инвестиций и улучшением
инвестиционного климата, расширением страхования политических рисков со стороны
агентств экспортного кредитования и страхования и Многостороннего агентства по
гарантированию инвестиций, а также приобретением банками опыта в области управления
проектными рисками. Лидером в области привлечения ресурсов на условиях проектного
финансирования до финансового и валютного кризиса 1997—1998 гг. являлся регион Юго-
Восточной Азии (включая Китай) и Тихого океана (табл. 7.1).
Таблица 7.1
ГЕОГРАФИЧЕСКОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ОПЕРАЦИЙ ПРОЕКТНОГО
ФИНАНСИРОВАНИЯ
Регион
Количество
проектов
Объем
финансирования,
млн долл. США
Юго-Восточная Азия — Китай —
Тихоокеанский регион
353
76263
Северная Америка
126
51139
Западная Европа
92
34285
Латинская Америка
101
21473
Восточная Европа и государства
бывшего СССР
120
15640
Ближний и Средний Восток
23
12225
Южная Азия
44
9854
Африка
36
3018
Поскольку проектное финансирование связано с повышенными рисками для кредитора,
особое внимание уделяется оценке запаса прочности проекта: этот запас определяется
коэффициентом покрытия задолженности (Debt Coverage Ratio
—
DCR), который
рассчитывается как отношение суммы ожидаемых чистых поступлений от проекта к
планируемым выплатам по кредитной задолженности. В любом случае он не может быть
меньше единицы. Реально в мировой практике банковского кредитования проектов в 80-е
годы нижняя граница была принята на уровне 2:1 (200%). В 90-х годах острая конкуренция
на мировом рынке проектного кредитования привела к снижению этого коэффициента до
1,3:1 (130%). В конкретном случае этот коэффициент может отличаться от среднего (1,3:1) в
зависимости от величины принятых банком рисков. Как и при обычном кредитовании, в
случае проектного кредитования согласовывается «традиционный» график погашения
задолженности перед банком. Однако иногда может применяться метод «заданного