 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
166
В-третьих, общепринят принцип ограниченной ответственности клиента, который
означает, что банк может претендовать на погашение кредита лишь за счет доходов от
реализации данного проекта. Этот принцип вступает в силу после технического испытания,
предусмотренного кредитным соглашением банка с клиентом и подтверждающего, что
производительность достигла определенной проектной мощности (обычно 75%). Тогда
проект считается завершенным, и единственным обеспечением погашения этой части
кредита служат доходы от его эксплуатации.
В-четвертых, дополнительным обеспечением погашения кредитов служат следующие
гарантии спонсоров проекта:
а) платежная гарантия — безусловное обязательство при наступлении гарантийного
случая перечислить банку определенную сумму;
б) гарантия завершения проекта включает обязательство спонсоров не отказываться от
осуществления проекта;
в) гарантия обеспечения снабжения всем необходимым фирмы, занимающейся
реализацией проекта. Банк может запросить контракт между спонсором и этой фирмой
(обычно филиалом спонсора) об условиях его снабжения;
г) дополнительной гарантией может служить депозит спонсора или фирмы,
реализующей проект, в банке-кредиторе на определенную сумму.
Эти гарантии спонсора или его банка страхуют ту часть кредита, который
предоставляется в период разработки и строительства до нормального функционирования
объекта. Банк-кредитор в этот период не несет риска.
В-пятых, банк принимает риск, возникающий при эксплуатации кредитуемого объекта.
Банк настаивает на заключении контракта фирмы с потребителями продукции, страхуя себя
от коммерческого риска на период до полного погашения кредита. Банк компенсирует
повышенный риск увеличением размера маржи.
В-шестых, финансовый монтаж операции при проектном финансировании
предусматривает разные условия предоставления кредитов, включая процентные ставки, в
рамках соответствующих долей (траншей) кредитной линии. Соотношение между
собственными и заемными средствами при осуществлении проекта колеблется в
зависимости от отрасли (20:80; 30:70; а в гостиничном бизнесе 40:60). Привлечение средств
заемщика, особенно на начальной стадии, прочнее «привязывает» его к проекту, чем в
случае реализации последнего преимущественно за счет заемных средств.
В-седьмых, при оценке кредитуемого объекта банк анализирует отношение общей
суммы ожидаемых чистых поступлений (за вычетом расходов) к общей сумме основного
долга и процентов по кредиту. Этот коэффициент обеспечения должен быть не меньше 1,3
(как обычно), иногда 1,8 в зависимости от степени риска и специфики отрасли (в
нефтехимической отрасли — 2).
В-восьмых, погашение кредита осуществляется последовательно. Его график увязан с
эксплуатационным циклом. Погашение кредита начинается после достижения
определенного уровня производительности. Кривая погашения увязана с нарастанием
производства (например, добычи нефти), стабилизации его уровня и спада. Банки
предпочитают завершить погашение кредита до фазы спада.
В качестве примера рассмотрим организацию финансирования крупномасштабного
проекта «Евротуннель». Этот туннель длиной около 50 км под проливом Ла-Манш соединил
Великобританию с континентальной Европой в начале 1993 г. Впервые кредитование
крупномасштабного проекта в сфере инфраструктуры было обеспечено на
частнопредпринимательской основе без привлечения средств государственного бюджета и
без государственных гарантий. Капитал специально созданной компании, отвечающей за
реализацию проекта, в сумме 10 млрд франц. фр. был мобилизован с помощью оригинальной
формы — выпуска франко-британских ценных бумаг, состоящих из одной акции
французской компании и одной акции британской компании; причем эти ценные бумаги не