 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
127
• ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам. В
Швейцарии эти ограничения практиковались с ноября 1974 г. по март 1980 г., затем они
были смягчены: по продаже франков на срок до 10 дней лимит был увеличен с 20 до 40% от
суммы сделки по состоянию на 31 октября 1974 г., по сделкам на более длительный срок — с
50 до 80%;
• схема принудительных депозитов. Эта мера применялась в ФРГ с марта 1972 г. по
сентябрь 1974 г. Фирмы, активно прибегавшие к еврокредитам, по которым ставки были
ниже, чем в стране, должны были помещать часть привлеченных капиталов на
беспроцентный счет в Немецком федеральном банке.
Таким образом, валютные ограничения в ряде случаев переплетаются с кредитным и
торговым регулированием. Их арсенал разнообразен, неэффективные формы заменяются
более приспособленными к особенностям валютно-экономического положения страны и
конкуренции на мировом рынке.
Влияние валютных ограничений на валютный курс и МЭО. Оно различно по
степени и направленности в зависимости от форм ограничений и валютно-экономического
положения отдельных стран и мировой экономики в целом. В ряде случаев это фактор
воздействия на конкурентоспособность товаров наряду с ценами, условиями поставки и
качеством послепродажного обслуживания. Следствием валютных ограничений является
поддержание на определенном уровне официального валютного курса. Однако на свободном
рынке устанавливается параллельный, более высокий, чем официальный, курс иностранной
валюты, а на нелегальном («черном») — еще более высокий ее курс.
После второй мировой войны, несмотря на жесткие валютные ограничения в ряде стран
Западной Европы, курс их валют снижался. А курс валют Швейцарии, Японии, ФРГ,
несмотря на контроль за притоком капиталов, стремительно повышался. Относительно
действенным средством сдерживания притока иностранного капитала в Швейцарию
оказались ограничения на форвардные продажи швейцарских франков нерезидентам, а также
отрицательные процентные ставки по их счетам. Однако распространение негативных
процентов на счета во франках иностранных центральных банков в Швейцарии оказалось
неэффективным, поскольку доля швейцарского франка в международной валютной
ликвидности невелика. В ФРГ введение отрицательных процентных ставок не дало
значительных результатов, так как рынок ссудных капиталов в этой стране более открытый,
чем в Швейцарии. Увеличение норм обязательств резервов в 1978 г. до 100% прироста
иностранных обязательств банков ФРГ дало возможность изъять 1/3 притока иностранных
валют.
Программа добровольных ограничений и сменившая ее система регулирования всех
форм вывоза капитала из США не привели к уменьшению объема зарубежных кредитов
американских банков.
Противоречивость валютных ограничений по финансовым операциям состоит в
одинаковом их воздействии как на нежелательное перемещение «горячих» денег, «бегство»
капитала, так и на нормальные потоки краткосрочных капиталов.
Лимитирование обмена национальной валюты на иностранную для туристов,
отправляющихся за рубеж, стимулирует спекулятивные операции на «черном» валютном
рынке.
Валютные ограничения дают кратковременный положительный результат. Так, если
отмена валютных ограничений в сентябре 1968 г. облегчила «бегство» 15 млрд франц. фр. из
Франции, то после их восстановления отлив капиталов резко сократился и сальдо движения
краткосрочных капиталов стало положительным. В конечном счете валютные ограничения
отрицательно влияют на МЭО в целом, в частности затрудняя развитие экспорта. Экспор-
теры, не имея уверенности в получении иностранной валюты, стремятся уклониться от сдачи
валютной выручки девизным банкам по невыгодному для них официальному курсу
национальной валюты посредством: