 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
122
Валюты иностранных государств, которые не провели девальвацию одновременно с
фунтом стерлингов, подорожали. Чтобы определить процент ревальвации валюты,
необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на исходный
курс и умножить на 100 по формуле
100
KC
KC
K
P
H
Определим курс 1 долл. в фунтах стерлингов:
1 ф. ст. = 2,8 долл.
х = 1 долл.
0,35
2,8
1
x
Следовательно, до девальвации фунта стерлингов 1 долл. равнялся 0,35 ф. ст., после
девальвации — 0,41 ф. ст.
4
,
2
1
. Размер вынужденной ревальвации доллара равен
16,7%
100
0,35
0,35
0,41
P
Английские экспортеры выиграли в принципе от девальвации своей валюты, так как при
обмене инвалютной (долларовой) выручки они получили девальвационную премию в размере
16,7% (0,41 ф. ст. за 1 долл. вместо 0,35 ф. ст.). Английские импортеры, напротив,
проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты платежа на 14,3% (2,4 долл. за 1
ф. ст. вместо 2,80 долл.). Английские должники выигрывают, расплачиваясь по
международной задолженности подешевевшими фунтами стерлингов, но проигрывают, если
внешний долг выражен в долларах.
Рассмотрим условный расчет потерь и выгод США от фактической ревальвации
доллара, вызванной девальвацией фунта стерлингов с точки зрения курсовой разницы.
1. Внешняя торговля. Предположим, что сумма невыполненных контрактов по экспорту
США в Великобританию составляет 20 млн ф. ст. Убытки американских экспортеров (при
отсутствии защитной оговорки) достигнут 8 млн долл., так как они обменивают вырученные
фунты по курсу 2,4 вместо 2,8 долл. за 1 ф. ст.:
20 млн ф. ст. • (2,8 — 2,4) = 8 млн долл.
Сумма невыполненных контрактов по импорту из Великобритании — 15 млн ф. ст.
Американские импортеры получат дополнительно 6 млн долл., так как приобретение
девальвированной валюты на собственную подорожавшую им обходится дешевле:
15 млн ф. ст. • (2,8—2,4) = 6 млн долл.
2. Международный кредит. Американским должникам выгодно расплачиваться по
задолженности в фунтах стерлингов, так как им меньше приходится затрачивать долларов на
погашение долга: при погашении долга в 5 млн ф. ст. выгода равна 2 млн долл. (5 млн ф. ст.
умножим на курсовую разницу 0,4). Но американские кредиторы несут убытки, так как
получают номинально прежнюю, а реально меньшую сумму в девальвированной валюте: при
требованиях кредитора США в 10 млн ф. ст. потери составят 4 млн долл. Несут убытки
также владельцы наличной девальвированной валюты и стерлинговых счетов. Различаются
агрессивные и оборонительные девальвации и ревальвации.
Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются
через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы. Так, девальвация
доллара в 1971 г. способствовала активизации платежного баланса США лишь в 1973 г.,
когда было повторное снижение его курса. Валютная политика США, направленная на
повышение курса доллара (фактически на 80% в 1980—1984 гг.), принесла им выгоды в виде