 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
282
процессе хозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за счет этого результата.
Эффективность финансовых инвестиций определяется их доходностью. Доходность ценных бумаг
за конкретный период исчисляется по формуле
(32.1)
В данной формуле под благосостоянием на начало периода понимается цена покупки ценных бумаг в
этот момент, а под благосостоянием на конец периода — рыночная цена ценных бумаг в конце периода
с добавлением всех выплат доходов по ним за указанный период. Если, например, акции какой-либо
корпорации продавались по 1100 руб. в начале года и по 1230 руб. в конце года, причем в течение года
выплачивались дивиденды в сумме 60 руб., то доходность акций корпорации за год составит: (1230 + 60
- 1100) / 1100 = 0,17, или 17%. Данная формула применяется для расчета доходности за определенный
период как в случае приобретения ценных бумаг в начале периода (при этом благосостояние на начало
периода принимается равным цене приобретения ценных бумаг), так и в случае, если ценные бумаги к
началу периода уже находились в собственности инвестора (при этом благосостояние на начало
периода принимается равным действующим в указанный момент рыночным ценам на данные ценные
бумаги).
Доходность ценной бумаги за определенный период может быть представлена в виде суммы двух
составляющих, одна из которых обусловлена изменением рыночной цены (курса) данной ценной
бумаги за этот период, а другая — выплатой доходов по этой бумаге. При таком подходе формула (32.1)
примет следующий вид:
(32.2)
В развитой рыночной экономике предсказать размеры дивидендов, выплачиваемых по акциям
крупных корпораций, как правило, намного проще, чем определить будущую рыночную стоимость этих
акций. Поэтому именно изменение рыночной стоимости акций является главным объектом
статистического изучения. При анализе эффективности инвестиций в ценные бумаги обычно больше
внимания уделяется показателям доходности, обусловленным изменением рыночной стоимости ценных
бумаг.
На фондовом рынке продается много различных ценных бумаг, имеющих разную доходность.
Средняя рыночная доходность всех циркулирующих на рынке акций (r
M
) определяется по формуле
(32.3)
где r
i
- доходность i-й акции (в долях единицы);
х
i
- относительная рыночная стоимость i-й акции, равная совокупной рыночной стоимости всех
выпущенных акций этого наименования, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех
присутствующих на рынке акций;
N — количество наименований всех имеющихся на рынке акций.
Обычно в качестве r
i
используется отношение рыночной стоимости данной ценной бумаги в конце
анализируемого периода к ее рыночной стоимости в начале этого периода. Показатели, в основу
которых положен вышеизложенный принцип расчета, называются рыночными индексами. В мировой