 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
151
изменения стоимости ценных бумаг за определенный период. Если облигация была куплена с
дисконтом, то этот элемент является положительной величиной, если она была куплена с
премией — отрицательной, если по номиналу — нулевой;
дохода от реинвестиции поступлении от купонов.
Основными статистическими показателями, с помощью которых осуществляется анализ стоимости и
рейтинга облигаций, являются:
номинальная стоимость (цена), которая назначается в момент эмиссии, фиксируется, и в
зависимости от нее строится рыночная цена облигации;
курс облигации. Поскольку номиналы разных облигаций существенно отличаются друг от друга,
часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе их рыночных цен. Под курсом
понимают покупную цену облигации в расчете на 100 денежных национальных единиц (т.е. курс
измеряется в процентах); он рассчитывается как отношение рыночной цены в конкретный момент
на определенном рынке к номинальной цене облигации;
доходность, которая измеряется в виде купонной доходности, текущей доходности инвестиций в
облигации, полной доходности.
Показатель текущей доходности определяется размером текущих поступлений за год по отношению
к сделанным инвестициям. При этом не учитывается второй источник дохода от облигации, а именно
изменения, которые могут наступить в цене за период ее хранения. Облигации с нулевым купоном и
депозитные сертификаты имеют нулевую текущую доходность. При анализе полной доходности
облигации часто называют ставкой (нормой) помещения и учитываются все источники дохода.
Другой, широко используемый, вид ценных бумаг — акции, которые удостоверяют долевое участие
их держателей — физических и юридических лиц — в капитале предприятия, действующего в форме
акционерного общества. Они дают право на получение части прибыли эмитента в виде дивидендов, а
также право голоса на общих собраниях.
В соответствии с правами, которые имеют акционеры, акции могут быть с правом одного голоса,
нескольких голосов, «безголосые» и «золотые». «Золотые» акции в определенных условиях, в течение
заранее определенного времени, предоставляют владельцу право налагать «вето» на решения общего
собрания акционеров. В Российской Федерации «золотые» акции, как правило, оставляет за собой
государство.
Имущественные права акций гарантируют участие в прибыли эмитента тем, что в конце финансового
года (или другого периода) акционерное общество распределяет часть своей прибыли между
акционерами в виде определенного процента от номинальной стоимости акций.
Основные виды акций:
именные, владелец которых должен быть зарегистрирован в соответствующем реестре. При
перепродаже именных акций обязательно вносятся координаты новых владельцев. Чаще всего эти
акции используются для анализа структуры акционеров, с целью стимулирования или, наоборот,
привнесения иностранного капитала (иностранных инвестиций). Среди именных большое
распространение имеют ванкулированные акции, которые могут быть переданы другому
владельцу только с разрешения эмитента с целью осуществления контроля за составом
акционеров и защиты финансовой самостоятельности самого эмитента;
на предъявителя, которые переходят к другому владельцу путем фактической их передачи. По
размеру приносимого дохода акции подразделяются на:
привилегированные (преференциальные), обычно дающие право на первоочередное получение
дохода в виде заранее установленного дивиденда, а также на приоритетное участие в
распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Привилегированные
акции не дают права решающего голоса при ведении дел компании. Эти акции могут быть:
кумулятивными, т.е. при ухудшении финансового состояния компании дивиденды накапливаются
и выдаются только в случае улучшения финансового состояния; отзывными (возвратными) —
выкупленными акционерным обществом при наступлении определенных обстоятельств, за что
владельцам выплачивают повышенную премию (сверх номинала);
обыкновенные, доход которых колеблется в зависимости от размера прибыли акционерного
общества, его стратегии (общее собрание акционеров может принять решение не выплачивать
дивиденды за определенный период, а вложить всю прибыль в инвестиции). Таким образом,
держатели обыкновенных акций несут наибольший риск. Обыкновенные акции также могут быть
с правом голоса, неголосующие, подчиненные, с ограниченным правом голоса.