 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
330
–
undated
bonds), их погашение будет выгодно для эмитента, когда реальные рыночные процентные
ставки станут ниже процентных ставок по этим облигациям.
Еще одна особенность государственных облигаций Великобритании – существование
индексируемых облигаций (index
linked
bonds). Суть этих облигаций в том, что процентный доход,
выплачиваемый по ним, увеличивается на величину индекса потребительских цен, который
рассчитывается по 600 видам товара.
Второе место по надежности среди ценных бумаг занимает облигация – эмиссионная ценная
бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею
срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного
имущественного эквивалента.
В отличие от акций облигации выражают исключительно кредитные отношения и имеют конечный
срок обращения, правда, срок этот может быть весьма длинным. Так, в 1996 г. американская компания
IBM разместила облигации сроком обращения 99 лет.
На российском рынке ценных бумаг преобладают облигации, эмитированные государственными
органами власти. Что же касается корпоративных облигаций, то суммарный объем их выпуска в 1997 г.
составлял менее 1% от объема выпуска государственных краткосрочных облигаций. Основным
сдерживающим фактором для активизации выпусков корпоративных облигаций следует назвать
высокие процентные ставки на внутреннем рынке и обязательственный порядок выплаты процентного
дохода по облигациям, в отличие от акций, по которым дивиденды можно не выплачивать или
выплачивать в минимальном размере. Дабы снизить затраты на обслуживание облигаций, российские
предприятия обращают все большее внимание на зарубежные финансовые рынки. Этот процесс
активизировался после присвоения крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами кредитных
рейтингов Российской Федерации в конце 1996 г. Уже в следующем 1997 г. российские эмитенты
осуществили 19 выпусков еврооблигаций на сумму 7,25 млрд. долл. США, а авторитетный журнал
Euromoney присудил России приз в номинации "Лучший заемщик – новичок".
Необходимо различать виды международных ценных бумаг.
Еврооблигациями (eurobonds) называются ценные бумаги, размещаемые одновременно на рынках
нескольких государств и номинированные в валюте, отличной от национальной валюты заемщика или
кредитора. Такие облигации размещаются через эмиссионные синдикаты финансовых компаний
нескольких стран. Основную часть рынка еврооблигаций составляют среднесрочные именные
облигации (euro-medium-term-notes, EMTNs).
Иностранные облигации (foreign
bonds) – облигации, размещаемые на рынке одного государства
(как правило, андеррайтером являются компании-резиденты), причем валюта займа для кредитора
является национальной, а для заемщика – иностранной.
В зависимости от вида дохода различают:
•
облигации с фиксированной ставкой процента, облигации с постоянным купоном (straight
bonds,
standard fixed-rate security issues);
•
облигации с плавающей ставкой процента, облигации с переменным купоном (floating-rate bonds);
•
дисконтные облигации, облигации с нулевым купоном (zero-coupon bonds, discount bonds).
Третий тип ценных бумаг, активно использующихся при инвестициях, –
акции. Акция – это
эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части
прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть
имущества, остающегося после его ликвидации.
Свойства акций:
•
удостоверяет право собственности на имущество АО после его ликвидации, а также дает право на
управление этим имуществом в процессе деятельности АО;
•
бессрочная, негасимая ценная бумага;
•
ограниченная ответственность владельца (невозможно потерять больше, чем вложено в акцию);
•
неделимость прав (при коллективном владении акцией предоставляется столько же прав, сколько и
при индивидуальном владении);
•
исключительно именная ценная бумага (по российскому законодательству), акции на предъявителя
широко используются в Германии, Швейцарии.
По законодательству большинства стран обращение на внутреннем рынке ценных бумаг
иностранных эмитентов, а также ценных бумаг резидентов на иностранных рынках ограниченно, а
иногда и вовсе запрещено. Для преодоления подобного рода барьеров на пути международной