Navigation bar
  Print document Start Previous page
 324 of 434 
Next page End  

324
В биржевой торговле под опционами понимают особый вид биржевых контрактов с ограниченным
по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Как и при любом контракте, в опционной
сделке есть продавец и покупатель. Продавца опциона на некоторых биржах (например ЛБМ) называют
грантор (grantor), а покупателя опциона тэйкер (taker). На американских биржах продавца опциона
обычно называют подписчиком, т. е. райтером (writer), а покупателя –
держателем (holder).
Покупатель опциона приобретает право, но не обязательство, купить или продать фьючерсный контракт
по заранее согласованной в момент заключения сделки цене – так называемой страйк прайс* (strike
price
s/p), в пределах срока действия этого опциона. Право купить называют колл (call), а право
продать фьючерс –
пут (put). Соответственно покупатель опциона приобретает опцион на покупку
колл-опцион (call option) или опцион на продажу пут-опцион (put option).
* В отечественной литературе получила названия: цена столкновения, цена опциона, цена реализации.
Продавец опциона при опционной сделке берет на себя обязательство продать фьючерс (при
опционе на покупку – колл-опцион) или купить фьючерс (при опционе на продажу – пут-опцион).
Соотношение прав и обязанностей сторон при заключении опционной сделки на бирже можно
иллюстрировать следующей таблицей.
Вид опциона
Что приобретает
покупатель
Обязательство продавца
Опцион на покупку
(call option)
Опцион на продажу (put
option)
Право купить фьючерсный
контракт
Право продать фьючерсный
контракт
Продать фьючерсный
контракт
Купить фьючерсный
контракт
Цена, которую покупатель (тэйкер) уплачивает продавцу (грантору), называют премией. Размер
премии зависит от соотношения спроса и предложения опционов, динамичности цен данного рынка, а
также времени, остающегося до прекращения права на опцион, и величины краткосрочного банковского
процента.
В основном премия будет определяться его действительной ценностью (intrinsic value) и временной
ценностью (time
value). Опцион обладает действительной ценностью тогда, когда для его владельца
есть смысл осуществить право на покупку или продажу фьючерса и получить от этого прибыль. Когда
такая возможность имеется, ситуацию называют "при деньгах" (in
the
money). В случае, когда для
владельца опциона нет смысла осуществлять права на покупку или продажу фьючерса, так как разница
в цене фьючерса и цене опциона приносит убытки, ситуацию называют "без денег" (out of the money).
В случае, когда цена опциона, т. е. цена, по которой владелец опциона (тэйкер) может приобрести
фьючерс, равна цене фьючерса, ситуацию называют "при своих" (at
the
money), т. е. ни прибыли, ни
убытков. Эти ситуации можно изобразить с помощью двух графиков (рис. 15.2).
Временная ценность опциона будет определяться временем, остающимся до прекращения права на
совершение покупки или продажи фьючерса. По мере приближения срока выполнения опциона она
будет падать.
Сайт создан в системе uCoz