Navigation bar
  Print document Start Previous page
 320 of 434 
Next page End  

320
Таким образом, сделка купли-продажи совершается без осмотра товара на определенное количество
фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены
(по биржевой терминологии – ликвидированы) двумя способами:
путем заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в
соответствии с условиями поставки (так называемый офсет);
поставкой обусловленного товара.
Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого
оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам – 1,2%; кофе, какао,
сахару – 0,7%; пшенице и кукурузе – в среднем 0,6% общего объема сделок), возможность поставки
товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи
фьючерсного рынка с рынком реального товара.
Если продавец биржевого контракта принимает решение поставить по нему товар, то посылает в
расчетную палату биржи специальное письменное извещение –
нотис. В каждом нотисе сообщается
цена, дата контракта, время его получения расчетной палатой и время выдачи нотиса покупателю
биржевого контракта. Все нотисы, прошедшие регистрацию в расчетной палате, в обязательном
порядке принимаются покупателем к исполнению. После этого получатель товара обязан в течение
определенного срока (на лондонских биржах – за 14 дней) оплатить его наличными в полном размере.
Взамен оплаты он получает варрант
складское свидетельство, дающее право собственности на
конкретную партию товара на определенном складе. Продавец должен оплатить все расходы, связанные
с доставкой товара на склад биржи, поэтому он идет на поставку реального товара лишь в особых
случаях.
Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной
палате биржи (Clearing House). При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную
палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в размере 10–15%
стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара). После
регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке
ликвидирован любой стороной путем заключения офсетной сделки.
При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму
выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).
Продавец продал меди (25 т), 1 марта по цене 1000 фунтов стерлингов за 1 т с поставкой через 3 месяца. 30
мая цена поднялась на 20 фунтов стерлингов за 1т. При ликвидации этого контракта путем офсетной сделки
продавец должен будет уплатить разницу в цене, т. е. 20 ф. ст.
25 т = 500 ф. ст. В этом случае при ликвидации
фьючерсного контракта путем обратной сделки продавец будет проигравшей стороной. Покупатель, который
купил партию меди (25 т) 1 марта по цене 1000 ф. ст. за 1 т с поставкой через 3 месяца, наоборот, в этом случае
получит разницу в 500 ф. ст. при ликвидации фьючерсного контракта путем обратной сделки. При сделках одна
сторона всегда выигрывает, другая проигрывает.
Таким образом, возможность ликвидации фьючерсного контракта в сочетании с изменениями цены
на бирже создает условия для использования этого инструмента для решения различных задач бизнеса.
К спекулятивным операциям относят операции на биржах, имеющие целью получение прибыли за
счет разницы в цене. Простейшим способом спекулятивной биржевой игры является игра на повышение
или понижение цен в будущем, т. е. тогда, когда фьючерсы покупаются с целью их продажи в
последующем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен.
Спекулянтов, которые играют на бирже на повышение цены, называют "быки", а спекулянтов,
которые играют на понижение цены, называют "медведи".
1 апреля фирма купила 1000 т алюминия по 1300 долл. за 1 т на сумму 1 300 000 долл. сроком на три
месяца. Внимательно следя за развитием конъюнктуры рынка, фирма решила, что контракт пора ликвидировать
15 мая (не дожидаясь окончания сроков его действия). В это время цена алюминия составила 1350 долл. /т.
Ликвидировав первоначальный контракт (продажей 1000т алюминия по цене 1350 долл./т.), фирма получила
прибыль 50 000 долл. Данная прибыль не учитывает комиссионного вознаграждения брокеру, совершавшему эти
сделки на бирже от имени и за счет фирмы. Обычно комиссионное вознаграждение составляет 1/8–1/4% суммы
каждой сделки.
Сайт создан в системе uCoz