 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
194
1,8660/1,8670. Получив эту котировку, банк А заявляет: "При 60 (на практике дилеры котируют не полный курс, а
только два последних десятичных знака) я продаю вам 2 млн. долл. США". Перед выдачей чека наш дилер
громко объявляет эту операцию, после чего возможна корректировка курса. Чек содержит следующую
информацию: у кого куплено, количество, поступление, подлежит выплате на счет...
Затем начинается процесс обработки чека (регистрация сделки в отделе валютных позиций, осуществление
платежа и необходимых бухгалтерских проводок).
Все валюты котируются по доллару США и следует исходить из соответствующих курсов доллара на данный
момент.
Предположим, клиент желает купить 5 млн. DM на SF. Курсы на данный момент:
USD/DM 2,0200-2,0210,
USD/SF 1,8680-1,8670,
т.е. нужно сначала на швейцарские франки купить доллары по курсу продавца 1,8670, а затем продать эти
доллары и получить германские марки по курсу продавца 2,0200.
Пользуясь цепным уравнением, получаем курс продавца для DM по SF:
100 DM =
0200
,
2
100
8670
,
1
= 92,42 SF.
Сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной
валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее
заключения, – это срочные валютные сделки. Различают следующие срочные валютные сделки:
форвардные, фьючерсные, опционные, операции типа "своп" и др.
Курсы валют по срочной валютной операции отличаются от курсов по кассовым сделкам –
операциям " спот". Почти всегда курс по сделкам на срок либо выше (ажио, премия, репорт), либо ниже
(дисконт, депорт, скидка) спот-курса. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на
срок, чем по наличной операции, и наоборот. Курсы при сделках на срок получаются прибавлением к
спот-курсу ажио или вычитанием дисконта. Дифференциал не имеет знака "плюс" или "минус", но
дилер видит это, поскольку цена покупателя всегда должна быть ниже цены продавца.
В международной торговле всегда возникает необходимость в сделках на срок, если желательно
хеджировать (страховать) обменный риск.
Форвардные кросс-курсы получаются так же, как и спот-кросс – курсы.
Например, клиент желает продать сроком на один месяц лиры за швейцарские франки. Выгодно ли это при
условии:
USD/L, спот
851,70 - 852,10
Ажио 1 месяц 4,00 - 4,75
856,85
USD/SF, спот 1,8680 - 1,8690
Дисконт 1 месяц 114 - 109
1,8566
Мы продаем лиры за доллары, т. е. покупаем доллары по цене продавца 856,85, и покупаем швейцарские
франки за доллары, т. е. продаем доллары по цене покупки 1,8566. Таким образом, при сделке на срок:
100L =
85
,
856
8566
,
1
100
= 0,2166 SF
спот-цена была
100L =
10
,
852
8680
,
1
100
= 0,2192 SF.
Сделка невыгодна.
Разновидностями срочных валютных операций являются операции "опцион", "аутрайт", "лидз энд
лэгз" и "своп":
Аутрайт (outright) – сделка с условием поставки валюты на определенную дату. "Лидз энд лэгз"
(leads
and
lags) – ускорение или задержка платежей в международной торговле для защиты от
валютного риска или получения выигрыша от изменения валютных курсов. Сделка на условиях
"опциона" (option) – право (но не обязательство) купить или продать определенное количество данной
валюты ("колл" или "пут") по установленной цене и в течение назначенного периода времени