 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
181
Расчет первым способом осуществляется на основе определения величины совокупного капитала,
т.е. стоимости имущества предприятия, источником формирования которого являются средства,
привлеченные на кратко- и долгосрочной основе. Использование в знаменателе алгоритма (1) этой
величины позволяет рассчитать показатель, который называется рентабельностью активов.
Расчет другим способом основывается на том, что капитал — это долгосрочное финансирование.
Поэтому в расчет принимается только собственный и долгосрочный заемный капитал, т.е. активы за
вычетом текущих пассивов.
Третий способ близок к первому. Различия между ними возникают только в том случае, если в
балансе предприятия на статье «Убытки» имеются определенные суммы. На величину убытков
возникают расхождения между имуществом предприятия и совокупными пассивами (пассивы
превышают имущество). Экономическое содержание соотношения совокупные пассивы — имущество
— убытки состоит в том, что определенная часть капитала в связи с его нерациональным
использованием утрачена для предприятия, вследствие чего его деятельность реально финансируется
меньшей суммой, чем указанная в балансе. В этом случае более точным способом расчета
использования капитала является первый.
Второй способ в основном применяется, когда необходимо оценить рентабельность долгосрочных
активов.
Если владельцы (акционеры) считают необходимым оставить часть прибыли в обороте
предприятия, чтобы таким образом удовлетворить его дополнительные финансовые потребности, то
они имеют право претендовать на получение соответствующего дохода. Следовательно, доход от
первоначальных вложений — это не только сумма выплаченных им средств, но и вся чистая прибыль
предприятия, в противном случае собственникам не выгодно оставлять часть своих доходов в обороте.
Поэтому полная стоимость капитала, использованного на предприятии, должна включать в себя всю
совокупность чистой прибыли (за вычетом чрезвычайных расходов).
Вместе со средней стоимостью совокупного использованного капитала очень важно знать
рентабельность отдельных его составляющих. Так, показатель рентабельности собственного капитала
определяют по алгоритму
Числитель алгоритма — это прибыль владельцев (акционеров). В знаменателе отображается
капитал, предоставленный собственниками в распоряжение предприятия. Он включает: уставный
капитал; добавленный капитал; фонды и резервы; нераспределенную прибыль.
Следует иметь в виду, что величина собственного капитала изменяется во времени. Поэтому
возникает потребность в выборе методики расчета собственного капитала, а именно: исходя из данных
о его состоянии на конкретную дату (конец периода); определение средней величины за период.
Пример. Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, за проверяемый период составляет
160 тыс. грн.; величина собственного капитала на начало периода — 1100 тыс. грн.; на конец — 1100 +
160 = 1260 грн. Расчет показателя рентабельности собственного капитала:
Вариант 1:
Рс.к = 160 : 1260 • 100 = 12,7 (%).
Вариант 2:
Рс.к = 160 : 1100 + 1260 • 100 = 13,6 (%).
Для предприятия, работающего стабильно, второй вариант расчета является более точным,
поскольку в определенной степени отражает процесс формирования прибыли за исследуемый период.
Для предприятий, созданных в форме акционерных обществ, возникает потребность
дифференцирования капитала на вклад участников, внесенный простыми и привилегированными
акциями. В соответствии с этим необходимо различать прибыль, приходящуюся на весь акционерный
(собственный) капитал, и выплачиваемую на простые акции.
При расчетах прибыли, подлежащей выплате на простые акции, необходимо учитывать конкретные
условия, при которых были израсходованы привилегированные акции. Как правило, владельцы
привилегированных акций принимают участие в капитале в соответствии с их номинальной сто-
имостью, а в полученных прибылях — в пределах фиксированного процента. Тогда доля оставшейся
прибыли принадлежит владельцам простых акций.
Однако в отдельных случаях владельцы привилегированных акций могут иметь право на долю
прибыли вне фиксированного процента. Таким образом, в каждой конкретной ситуации необходимо