 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
112
ляется более общей, поэтому будем решать задачу в условиях неодинаковой значимости критериев.
Анализ и оценка инвестиционных проектов — одна из самых сложных задач в сфере экономики,
производства и управления. Ее сложность обусловлена, с одной стороны, значительной неопреде-
ленностью, так как при решении вопроса об инвестициях всегда нужно предвидеть будущее, и с другой
стороны — наличием множества заведомо противоречивых критериев. Человеку (ЛПР) свойственно
желать получения максимальной прибыли при минимальных затратах, чего, как известно, никому не
удавалось достигнуть, поскольку минимальные затраты равны нулю. При решении подобных задач в
условиях определенности целевая функция строится на основе независимых, а следовательно, и
непротиворечивых критериев. Однако в условиях неопределенности анализ решений производится на
основе вербальной экспертной информации, элементы которой могут противоречить друг другу. При
этом результаты анализа решений, полученные любыми методами, теряют свою ценность, так как
точность и достоверность результата вычислений никогда не могут превзойти точности и достовернос-
ти исходных данных.
Итак, инвестор должен осуществить выбор одного из трех проектов: а1 — проект технологического
комплекса для термического обезвреживания и переработки отходов; а2
— проект завода по
производству аэрозольных огнетушителей третьего поколения; a3
— проект создания инвестиционно-
финансовой компании.
Задача анализа проектов может иметь большое количество постановок в зависимости от целей,
которые стоят перед инвестором, от объема его финансовых ресурсов, от его склонности к риску, от
окружающей обстановки и возможных прогнозов на будущее.
В данном случае главной целью ЛПР является выбор рационального инвестиционного проекта. При
этом объем финансовых ресурсов инвестора ограничен, он не склонен к большому риску и имеет не
самые худшие виды на будущее. Для выбора сформирован следующий набор критериев: с1
—
рентабельность; с2
—
оценка возможных рынков сбыта; c3
— первоначальные средства; c
4
—
производственный риск; с
5
— инвестиционный риск. Рациональный выбор связан со стремлением
получить решение, характеризующееся приемлемыми оценками по всем критериям, хотя их значимость
для ЛПР может быть различной. Примерами альтернативных постановок могут служить задачи выбора
проекта с максимальной прибылью или с минимальным риском.
Прежде чем рассматривать решение данной задачи разными методами, дадим характеристику
критериев и альтернатив.
Характеристика критериев
Рентабельность инвестиций (PI) — это показатель, позволяющий определить, в какой мере
возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на один рубль инвестиций. Рентабельность
показывает меру устойчивости проекта и рассчитывается по формуле
где CF
t
— поступление денежных средств в конце периода t;
k—коэффициент дисконтирования;
I
0
— первоначальное вложение средств.
При оценке рынков сбыта учитываются следующие факторы:
доля рынка, которую в принципе можно захватить;
потенциальная емкость рынка (общая стоимость товаров, которые покупатели определенного
региона могут купить за определенный промежуток времени);
прогнозируемый объем продаж;
оценка возможных конкурентов.
Первоначальные средства — складываются из расходов на строительство и оснащение
оборудованием инвестируемых объектов, на подготовку капитального строительства и на
дополнительные оборотные средства.
Производственный риск—связан с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств перед