 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
324
Общий прирост коэффициента финансового риска за отчетный период составляет 0,097 (0,925-
0,828), в том числе за счет изменения:
доли заемного капитала в общей валюте баланса:.
0,880 - 0,828=+0,052;
доли основного капитала в общей сумме активов:
1,029 - 0,880 = +0,149;
соотношения текущих активов с основным капиталом:
0,805- 1,029 = -0,224;
доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов:
0,840 - 0,805 = +0,035;
соотношения суммы собственного капитала с суммой собственного оборотного капитала:
0,925-0,840 = +0,085.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций
инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля
собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же,
как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в
налооблагаемую прибыль;
2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных
средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств.
В отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, плечо финансового рычага не должно
превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала
низкая, коэффициент может быть выше 1.
Чтобы определить примерную нормативную величину доли заемного капитала, необходимо
удельный вес основного капитала в общей сумме активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих
активов - на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала (разность между
единицей и долей заемного капитала), получим примерное нормативное значение коэффициента
финансового рычага. В нашем случае нормативная доля заемного капитала на конец года должна
составлять 0,4175 (0,33 х 0,25 + 0,67 х 0,5), а величина финансового рычага - 0,72 [0,4175/(1-0,4175)].
Фактически величина его значительно выше. Следовательно, степень финансового риска довольно
высокая.
Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент
самофинансирования - отношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль +
амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 24.1),
Данный коэффициент можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к
добавленной стоимости. Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по
отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода